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手游企业价值的EVA评估模型构建研究

发布时间:2019-04-22
  摘要
  
  随着移动互联网的不断发展,手机游戏市场日趋火热,伴随着的是企业间频繁开展起来的产权交易活动。手机游戏企业的价值评估成为了产权交易开展的关键问题。在这些相关的经济活动中,手机游戏企业的价值评估也因此受到了投资者和企业管理层的关注,在学术界和实际应用中应予以重视。
  
  本文整体阐述了手机游戏企业的特点和传统价值评估方法的优劣点,比较分析了EVA 评估模型对于手机游戏企业的适用性。详细介绍了 EVA 评估模型的相关理论,包括 EVA 评估模型的修正和市场系数的引入。其后介绍了昆仑万维基本情况,通过 EVA评估模型对公司进行估值,利用市场系数完善评估结果。通过昆仑万维估值与市值的比较,得到运用 EVA 修正评估模型方法有效性的结论。

手游企业价值的EVA评估模型构建研究
  
  本文立足于手机游戏企业的特点,以如何构建手机游戏企业的 EVA 评估模型展开研究,寻找 EVA 评估模型在评估手机游戏企业价值中的关键点。在实际应用中,依照现实中企业估值的特点,引入市场系数,并将企业的发展阶段进行了划分。经研究和实际案例分析,修正后 EVA 评估模型考虑了手机游戏企业的特点,其方法适用于评估手机游戏企业价值。
  
  关键词:  企业价值评估;手机游戏企业;EVA;市场系数。
  
  Abstract
  
  With the development of mobile internet, the mobile game market is becoming increasingly hot, and the related property rights transactions are also carried out frequently.
  
  The value assessment of mobile game companies has become a key issue in the development of property rights transactions. In these related economic activities, the value assessment of mobile game companies also attract the attention of investors and corporate management, and we should attach importance to it in academia and practical applications.
  
  First of all, I describes the characteristics of mobile game companies and the advantages and disadvantages of traditional value assessment methods. It also analyzes the applicability of EVA evaluation model to mobile game companies,and introduces the theory of EVA assessment model, including the correction of EVA assessment model and the intervention of market methods into EVA assessment model.I introduce the basic information of Kunlunwanwei, evaluate the company through the EVA assessment model, and then use the market modification model to improve the assessment results. Through the comparison of Kunlunwanwei's assessment results and market value, we drawn the conclusion that the EVA market correction evaluation model method is effective.
  
  This article base on the characteristics of mobile game companies, carrying out research on how to build a EVAassessment model of mobile game companies, and looking for the keypointsforEVAassessmentmodelinassessingthevalueofmobilegamecompanies.Inpractical applications, according to the characteristics of business valuation, the assessment model iscorrected for the market model, and achieve the division of development period of enterprises.After research and case analysis, the EVA market correction evaluation model method takes intoaccountthecharacteristicsofmobilegamecompanies.Themethodissuitableforassessingthe value of mobile game companies.
  
  Key Words:   Business Valuation; Mobile Game Companies; EVA;Market Factor。
  
  第 1 章 绪论
 
  
  1.1 研究背景与意义。
  
  1.1.1 研究背景。

  
  随着手机游戏经济规模的不断扩大,手机游戏产业开始吸引投资者的注意力,战略投资者开始将目光投向手机游戏企业。但是手机游戏企业相比传统企业,具有高成长、高风险、高收益的特点,并且发展具有阶段性,不同的阶段具有不同的收益水平。这些特点都决定了手机游戏企业如果应用传统的评估模型,会存在评估结果不够准确的风险。
  
  对于如何对手机游戏企业进行针对性的评估,学者们对此有着不同的看法,由于手机游戏企业属于知识密集型企业,多种因素会影响公司决策,适用于传统行业的传统评估方法无法进行充分评估,有估值不科学的风险。因此为了保障决策的有效性,我们有必要调整评估方法,以此来确定手机游戏企业的价值,帮助企业的决策。
  
  1.1.2 研究意义。
  
  (1)理论意义。

  
  目前对于手机游戏企业的评估文献还较少,利用 EVA 方法评估手机游戏企业价值的案例分析也较少。因此为了完善企业价值评估体系、优化企业的价值评估方法,手机游戏企业的价值评估值得我们去研究。
  
  (2)实践意义。
  
  首先,为手机游戏企业提供价值评估参考,帮助企业实现收购与被收购活动。但是现在对手机游戏企业的定位不明确,价值认识还不够清楚。对并购目标的手机游戏行业开展价值评估,可以为并购提供数据支持,控制并购风险。
  
  其次,引导风险投资。第三方独立评估报告可以帮助潜在投资者分析投资风险,进行风险投资决策。
  
  最后,构建一个科学有效的评估体系,有益于手机游戏企业参与投融资活动,帮助投资者对相关信息有一个更加深入的理解,提升企业价值认可度,从而使其进入市场时更加顺利,推动经济快速发展。
  
  1.2 研究思路及框架。
  

  第 1 章内容为绪论。
  
  概述手机游戏企业价值评估的研究背景、研究意义,介绍了本文的研究思路与研究方法,建立本文的组织架构,并从国内、国外两个角度对企业价值评估和 EVA 理论进行了文献综述,概述了本文的研究内容、研究方法和论文特色与创新点等相关内容。
  
  第 2 章手机游戏企业价值及价值评估方法该部分首先对手机游戏概念进行了简介,其次讨论了市场法、成本法、现金流折现法对手机游戏企业的适用条件,并讨论了 EVA 评估模型的相对优势和适用情况。
  
  第 3 章 EVA 在手机游戏企业价值评估中的应用该部分属于本文的理论基础。首先介绍了 EVA 理论的基本内容和特点,构建起 EVA评估模型。然后将市场系数引入 EVA 模型,建立起 EVA 修正评估模型。最后概述了在评估手机游戏企业时的 EVA 修正评估模型应用步骤。
  
  第 4 章案例分析基于本文提出的手机游戏企业价值评估方法,即 EVA 修正评估模型,采用案例分析法对该方法加以运用与检验。通过对相关案例分析,切实展示 EVA 修正评估模型的具体评估过程和分析评估模型对于手机游戏企业的可行性。
  
  第 5 章是结论与不足。
  
  在本部分归纳总结和分析 EVA 修正评估模型对案例的估值情况,总结在本文研究过程中的不足,同时对今后做出一定展望,为后续的相关研究提供理论与案例基础。
  
  技术路线图:
  
  
  
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  1.3 文献综述

  1.3.1 国外企业价值评估方法研究综述 .
  1.3.2 国内企业价值评估方法研究综述 .
  1.3.3 国外 EVA 文献综述
  1.3.4 国内 EVA 文献综述
  1.3.5 简要评述 .
  
  1.4 研究目标和方法
  1.4.1 研究目标 .
  1.4.2 研究方法 .
  
  1.5 论文特色与创新之处
  
  第 2 章 手机游戏企业及价值评估方法.
  
  2.1 手机游戏行业概述

  2.1.1 手机游戏行业和现状简介
  2.1.2 手机游戏行业特点 .
  
  2.2 手机游戏企业价值与传统企业价值的差异.
  2.3 EVA 法与传统评估方法的比较
  2.3.1 常见的企业价值评估方法
  2.3.2 EVA 评估模型的相对优势与适用性分析
  
  第 3 章 EVA 在手机游戏企业价值评估中的应用
  
  3.1 EVA 评估模型构建
  
  3.2 引入市场系数

  3.2.1 EVA 修正模型
  3.2.2 选择引入市场系数的原因 .
  3.2.3 市场系数的选择
  3.2.4 计算市场系数
  
  3.3 EVA 修正评估模型的应用步骤
  
  第 4 章 案例分析
  
  4.1 企业概述
  
  4.2 昆仑万维财务指标分析
  
  4.3 基于 EVA 模型进行估价

  4.3.1 计算税后净利润(NOPAT)
  4.3.2 投入总资本的计算
  4.3.3 估算加权资本成本 .
  4.3.4 公司价值估值
  
  4.4 市场系数下企业价值评估
  4.4.1 市场系数的选择
  4.4.2 市场系数的计算
  4.4.3 修正效果的评价
  4.5 对评估结果的思考

  第 5 章 结论

  本文通过对传统价值评估方法的比较分析,体现出 EVA 模型对于手机游戏企业评估的优势和适用性,同时结合手机游戏企业和 EVA 模型的特点,引入市场参数,建立起 EVA 修正评估模型。同时选取具有代表性的手机游戏企业——昆仑万维作为案例,利用模型对其进行了分析,得出以下结论:EVA 修正评估模型对于手机游戏企业的价值评估具有一定的优势。

  EVA 修正模型对权益资本成本有效的资本处理能很好的体现其投入资本,较少的财务指标调整,降低了计算的难度,通过评估结果和实际价值的对比,证明了评估模型的合理性,对于充实评估体系有着积极的意义。

  参考文献.

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