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某企业财务战略存在的问题与对策探讨

发布时间:2019-07-08
  摘 要
  
  十九大报告提出,我国“实体经济水平有待提高”“必须把发展经济的着力点放在实体经济上”。作为实体经济重要组成部分的家电制造业,在改革开放四十年来,一路突飞猛进,现阶段我国家电企业已走向世界,并致力于让国内外消费者爱上中国制造。
  
  进入新时代,国内家电行业面临新一轮的机遇与挑战,每个企业要想实现自身发展阶段的经营目标,获得更多的效益,就必须注重财务战略。财务战略贯穿于企业发展的全过程,实施效果将直接影响到企业的价值创造。站在生命周期角度进行动态研究,通过判定企业的生命周期,对财务战略进行动态分析,对于企业来说能更为准确的判断其战略发展方向、找出自身的不足,能够制定站在全局角度的财务战略,帮助企业在每个发展阶段更好的实现目标,获得更多收益。

某企业财务战略存在的问题与对策探讨
  
  国内外学者对于财务战略的理论与应用研究已取得一定成果,都肯定了财务战略对于企业发展的重要性及意义,并在财务战略应用研究中与生命周期理论、财务战略矩阵、EVA 相结合。但是大部分应用研究并没有很好地考虑企业的内外部环境,也没有将企业的自身特点与财务战略紧密联系在一起。本文通过对国内外文献的研究,以 G 公司为研究对象,分析当前企业财务战略存在的问题,随后对财务战略进行优化,并提出改进建议。
  
  首先,以文献研究法为基础,依据前人对财务战略理论的研究成果,结合生命周期理论与财务战略矩阵,为本文研究奠定理论基础。
  
  其次,采用 PEST 分析法,分析 G 公司企业概况及发展环境,对企业所处的政治、经济、社会、技术环境进行分析,旨在结合行业环境和自身竞争条件,更好地分析财务战略存在的问题,针对性的提出建议。
  
  再次,采用定性与定量分析法,结合生命周期理论,基于现金流量法和销售收入曲线法判定 G 公司处于成熟阶段。为验证这一结果,又结合财务战略矩阵图进行生命周期的判定,明确 G 公司处于成熟期。依据成熟阶段企业的财务战略特征,指出 G 公司财务战略存在的问题。
  
  最后,结合案例分析法,对成熟期的 G 公司的财务战略,即筹资、投资、利润分配中存在的问题提出针对性的优化建议,在解决现有问题的基础上,未雨绸缪,以期为完善 G 公司及同行业企业的财务战略做出些许贡献。
  
  总之,通过 G 公司财务战略研究分析,进一步了解了财务战略对企业的重要作用,更清楚了财务战略与企业战略的联系。分析企业的财务战略,不能独立出来单独分析它,要以企业当时所处的宏观环境和自身经营状况为基础,分析其财务战略现状,发现其中存在的问题,并进行改进,及时优化完善财务战略。这包括对企业的资本结构的调整和资源的高效配置等,以实现企业的可持续发展,保持企业的竞争优势,增强企业的价值创造能力,这也是本文所要达到的目的和实现的意义。
  
  关键词:  财务战略  企业生命周期  筹资战略  投资战略  利润分配战略。
  
  Abstract
  
  According to the report of the 19th CPC National Congress, "real economic level needs to be improved" " must focus on the development of the economy on the real economy." As an important part of the real economy, the home appliance manufacturing industry has made rapid progress in the past 40 years of reform and opening up. At this stage, China's home appliance enterprises have gone global, and are committed to making domestic and foreign consumers fall in love with Chinese manufacturing. Entering the new era, the domestic appliance industry faces a new round of opportunities and challenges. Each enterprise must focus on its financial strategy if it wants to achieve its own development goals and more benefits. The financial strategy runs through the whole process of enterprise development, and the implementation effect will directly affect the value creation of the enterprise. Dynamic research from the perspective of life cycle, through the analysis of the life cycle of the enterprise, dynamic analysis of financial strategy, for enterprises to more accurately judge thedirection of their strategic development, find out their own deficiencies. Developing a financial strategy from a global perspective can help companies achieve their goals and more revenue at each stage of development.
  
  Domestic and foreign scholars have achieved certain results in the theory and application of financial strategy. They all affirm the importance and significance of financial strategy for enterprise development, and combine it with life cycle theory, financial strategy matrix and EVA in financial strategy application research. However, most of the applied research does not consider the internal and external environment of the enterprise well, nor does it closely link the company's own characteristics with the financial strategy. Through the research on domestic and foreign literature, this paper analyzes the problems existing in the current corporate financial strategy with G company as the research object, then optimizes the financial strategy and proposes improvement suggestions.
  
  Firstly, based on the literature research method and the previous research results of financial strategy theory, this paper combines the life cycle theory and financial strategy matrix to lay a theoretical foundation for this study.
  
  Secondly, using PEST analysis method to analyze the company profile and development environment of G company, analyze the political, economic, social and technological environment in which the company is located. The aim is to combine the industry environment and their own competitive conditions, better analysis of financial strategy problems, targeted recommendations.
  
  Thirdly, using qualitative and quantitative analysis methods, combined with life cycle theory, based on cash flow method and sales income curve method to determine that G company is in the mature stage. In order to verify this result, combined with the financial strategy matrix to determine the life cycle, it is clear that G company is in maturity.According to the financial strategy characteristics of the mature stage enterprises, the problems of the financial strategy of G Company are pointed out.
  
  Finally, combined with the case analysis method, this paper puts forward targeted optimization suggestions for the existing problems in the financing, investment and profit distribution of mature G company, and on the basis of solving the existing problems, takes precautions in order to make some contributions to the improvement of the financial strategy of G company and enterprises in the same industry.
  
  In a word, through the research and analysis of the financial strategy of G company, the important role of the financial strategy to the enterprise is further understood, and the relationship between the financial strategy and the enterprise strategy is clearer. To analyze the financial strategy of an enterprise, it is necessary to analyze the current situation of its financial strategy based on the macro environment and its own operation status, find theexisting problems, and make improvements to optimize and improve the financial strategy in time. Including the adjustment of the capital structure of enterprises and efficient allocation of resources, etc., in order to achieve the sustainable development of enterprises, maintain the competitive advantage of enterprises and enhance the value creation ability of enterprises,which is also the purpose and significance of this paper to achieve.
  
  Key Words:   Financial Strategy Enterprise Life Cycle Financing Strategy Investment Strategy Profit Distribution Strategy。
  
  一、 绪 论
 
  
  (一) 研究背景和意义。
  
  1. 研究背景。

  
  改革开放四十年来,我国经济社会的发展取得了举世瞩目的成就,但是我国的经济发展面临的任务依然艰巨,机遇与挑战并存。我国人力资源丰富、市场前景广阔、发展潜力大,要充分发挥这些优势,以科技创新驱动制造业高质量发展,加快建设制造强国。
  
  作为制造业大国,制造业的发展对我国实体经济至关重要,是我国 GDP 总值的重要贡献者。在国家政策和房地产市场的双重刺激下,2016 年以来我国家电行业的销售额明显增长。但 2018 年国内经济面临下行压力,家电行业的销量增速逐渐放缓。
  
  为了提高自身的竞争力和可持续发展能力,许多企业都采用现代化管理模式,将战略管理理念引入到企业日常管理中,财务战略也因此被越来越多的企业所关注。毋庸置疑,财务战略对于企业的长远发展至关重要,是企业获得长远利益的必要条件。综合考虑内外因素,合理的财务战略不仅会使企业的发展稳中有进,而且也会使其利润最大化的目标得以实现,企业的资源得到有效配置,在行业中占据一席之地。随着财务战略在企业管理中的重要性日益凸显,财务战略成为越来越多学者和企业研究的重点和热点。
  
  现阶段对于财务战略的理论研究已经较为成熟,但是应用研究相对薄弱,尤其是对生命周期角度的研究较少,而且较少结合相关理论展开综合研究。企业的发展离不开外部环境的变化,尤其对于家电行业来说,随着税收政策、科学技术、房地产市场波动等变化,家电行业也在面临着突如其来的机遇与挑战,这就更需要企业提高决策能力,制定合理的财务战略计划,尽可能完美地抓住机遇、迎接挑战。
  
  本文以 G 公司为案例研究对象,以企业实际的经营策略与财务数据为基础,分析其近五年的生产经营情况,判定其所处的生命周期。根据生命周期不同发展阶段的特征,结合市场环境,分析 G 公司的筹资、投资、利润分配战略,对其财务战略的现状进行描述,分析现阶段财务战略存在的问题,并提出优化建议,以期提升 G 公司的综合实力,为其他企业的发展提供参考。
  
  2. 研究意义。
  
  在理论意义方面,只从生命周期这一维度分析企业的财务战略是不够全面的,判定结果不够准确。本文不仅结合了生命周期理论,同时还融入了 PEST 分析法和财务战略矩阵理论,以期丰富现有的财务战略分析理论,形成较为完整的财务战略研究体系。
  
  在实践意义方面,作为企业战略管理的重要组成部分之一,财务战略的制定关系到企业能否稳健发展。如果管理者决策失误,制定不符合企业发展的财务战略,会使企业面临不同程度的财务风险甚至是经营困难等问题。对财务战略展开研究,并结合企业具体的宏观发展环境和自身发展状况,有利于企业了解发展趋势、合理配置企业资源。所以本文研究的实践意义主要体现在以下几个方面:
  
  (1)提升财务战略水平。
  
  多数经营者根据财务数据信息来考察员工的业绩以及企业的经营状况,但是只关注财务数据反映的这些表象信息是不全面的,数据背后隐藏的信息能够反映财务战略水平,若忽视这些问题,会导致决策者制定不利于企业发展的财务战略。由于一些企业决策者对财务战略理论缺乏了解,并且财务战略制定难度较大,所以他们做出的财务战略计划水平一般较低。本文以生命周期理论为基础,并结合财务战略矩阵共同判定 G 公司的发展阶段,再运用 PEST 分析法对 G 公司的宏观环境进行分析,剖析其财务战略,发现问题进而针对性地提出优化方案,帮助 G 公司提高财务战略水平。
  
  (2)提高经营管理能力。
  
  通过企业披露的财务数据可以从客观上真实地反映企业的经营管理情况,而财务战略的制定,直接影响了经营状况,决定了财务数据的数值。因此,通过制定相应的筹资、投资、利润分配方案,可以改善企业的经营管理状况。以达到企业经营目标为目的,优化财务战略,进而提高企业经营管理能力。
  
  (3)为同行业公司提供借鉴。
  
  本文选取了家电行业中具有代表性的企业为案例研究对象,以多种理论方法为基础,形成较为新颖实用的财务战略研究体系,通过研究分析问题并提出优化方案,同行业的其他企业可以从本文的研究中找出共性问题,从本文的优化方案中发现可用之处。其他产业的公司也可以运用这种分析模式,结合其自身的发展状况和产业环境,改善财务战略。
  
  (二) 国内外文献综述。
  
  1. 国外研究现状。

  
  财务战略理论是以战略管理与财务管理理论为基础的,随着市场化程度的不断加深,企业之间竞争日益激烈,战略管理与财务管理思想的重要性日益显现,二者不断融合,最终产生了财务战略理论。
  
  (1)财务战略的重要性研究。
  
  Teece.D.J(1997)认为在研究财务战略时必须考虑企业的外部环境,只有对环境深入分析,才能更好地分析企业的资源利用与分配情况[1]。
  
  Tom Copeland(2002)认为财务管理与战略管理思想自产生之初就密不可分,二者本身就有共同之处,随着战略管理思想与财务管理思想的深度融合,财务战略理论应运而生。因此,在战略管理中,应注重财务战略的正确运用,这有利于企业的可持续发展[2]。
  
  Roger G.Clarke(1988)认为财务战略管理分为三个流程,即分析、评价和执行,并且强调了成本管理的重要性[3]。
  
  Jeffrey S.Harrison 和 C. H. John(1998)指出财务战略控制着企业的资金管理活动,资金是整个企业经营的重要资源。因此,财务战略对企业发展十分重要[4]。
  
  David Allen(1997)认为财务战略是实现企业利润最大化等经营目标的必要工具,因此,财务战略至关重要[5]。
  
  (2)财务战略的应用研究。
  
  实践是检验真理的唯一标准,国外的学者在理论层面认识到财务战略的重要性后,将理论与实践相结合,把财务战略思想引用到企业管理实务中,在不同的管理目标下进行应用研究。
  
  Venkateshwar. K. Reddy 和 Thomas J. Zwirlein 等(1996)通过对财务战略中的筹资、投资、利润分配方案进行设计,可以促进企业实现股东财富最大化[6]。
  
  Frade.R.Simongz(1981)认为财务战略决定了资金管理活动,关系到资金的筹集到最终的分配,优化资源配置有利于企业实现既定目标[7]。
  
  Ruth Bender 和 Keith Ward(2003)认为企业的不同生命周期对应不同的财务战略目标,从生命周期的角度出发,详细的分析了不同生命周期的财务战略应如何制定、实施[8]。
  
  2. 国内文献综述。
  
  国外学者进行了大量的研究,奠定了财务战略理论的基础,在此基础上,国内学者结合我国的发展环境和经济形势,展开了深层次的研究,取得了新的研究成果。
  
  (1)财务战略的制定应考虑环境因素。
  
  戚英华(2017)认为市场环境对企业财务战略有重要影响,在对企业外部经济环境做出深入分析后,采用案例研究法指导企业在经济波动时期如何制定财务战略[11]。
  
  鲁丽萍等(2017)认为企业财务战略与其所处的经济环境关联密切,企业要根据不同的经济环境制定相应的财务战略[12]。
  
  胡逸冰(2017)提出经营者在制定财务战略时应当结合经济环境,分析案例企业面临的挑战,深入探讨了在经济困境中企业财务战略存在的问题,最后针对性地提出了优化建议[13]。
  
  李博(2015)分析了经济下滑给企业财务战略带来的影响,同时给出了在面对这种环境下企业应该如何调整财务战略来促使企业实现可持续发展[14]。
  
  (2)财务战略影响企业综合实力。
  
  杨柳,汤谷良(2017)认为通过优化财务战略可以提升企业的经营管理能力,促进企业良性发展,提升企业的竞争力和综合实力[15]。
  
  王金龙(2017)认为财务战略与提升企业综合实力息息相关,财务战略水平决定了企业综合实力的强弱,管理者必须重视财务战略[16]。
  
  庄婉婷等(2017)采用了量化分析模型,将财务战略与企业竞争力的关系进行了定量分析,并对影响效果进行定性评估,认为财务战略对企业核心竞争力有重大影响[17]。
  
  闫华红(2017)认为财务战略能有效提升企业竞争力,同时还提出了相关的理论与分析方法[18]。
  
  (3)基于生命周期的财务战略研究。
  
  孙芳(2014)提出了生命周期的划分方法,分析了不同生命周期对应的财务战略特点,指出企业应该根据不同的生命周期调整财务战略,详细叙述了不同生命周期应采取的财务战略[19]。
  
  万敏(2014)将生命周期划分为四个阶段,对其对应的财务战略特点进行详细分析,四个阶段依次是初创期、成长期、成熟期、衰退期,并对其中一个阶段展开案例研究[20]。
  
  刘思(2015)认为企业处于不同生命周期具有不同的特点,企业为了提升自身的竞争力,应优化财务战略,增强可持续发展能力[21]。
  
  毛明洁(2015)认为应该详细分析财务战略的各个部分,指出在不同生命周期如何制定利润分配战略,使企业的经营成果得到合理配置[22]。
  
  王春芳(2017)以成长期的企业为研究对象,指出在成长期应制定何种筹资、投资、利润分配战略[23]。
  
  (4)基于经济增加值(EVA)的财务战略研究。
  
  徐慧(2011)将财务战略理论与 EVA 的联系进行分析,以 EVA 的相关指标为基础,对如何优化财务战略提出建议[24]。
  
  孙伟,刘烨昭(2018)认为应该将经济增加值的相关理论融入到财务管理理论体系中,并以某企业为例,采取定量与定性结合分析法进行应用研究[25]。
  
  蒋高阳(2016)认为在分析财务战略时应该引用相应的经济增加值指标,要重视EVA 在财务战略优化中的重要性[26]。
  
  熊若楠(2013)认为 EVA 值是重要的财务数据,可以通过 EVA 值反映企业财务战略情况,将 EVA 相关理论研究成果融入财务战略研究体系是提升财务战略水平的有效措施[27]。
  
  陈嵩斌(2013)通过建立 EVA 价值评价指标体系,运用定量分析法深入剖析了案例企业的财务战略,指出其不足,并提出优化措施[28]。
  
  (5)基于财务战略矩阵的财务战略研究。
  
  戴书松,张伟欣(2014)认为财务战略矩阵是研究财务战略的重要工具之一,可以细化其研究,使结论更具体、准确,通过对可持续增长率和销售增长率等指标的分析,可细化研究财务战略[29]。
  
  井洁琳(2015)将财务战略矩阵分为四个象限,每个象限对应不同的生命周期,详细阐释该理论的内涵,帮助企业优化财务战略[30]。
  
  卢文娟(2013)认为财务战略矩阵理论可帮助企业优化财务战略,降低财务风险,并结合具体数据对财务战略优化进行科学论证[31]。
  
  马雪荷等(2018)将财务战略理论与财务矩阵相结合,根据企业实际的财务数据,利用象限判定法,判定其发展阶段,并分析了各个象限所对应的发展特征[32]。
  
  李笑雪等(2015)认为制定符合企业的财务战略是实现企业战略目标的必要手段,通过建立财务战略矩阵模型来帮助企业调整优化财务战略[33]。
  
  3. 文献评述
  
  综上所述,财务战略理论最早产生于西方国家,通过对财务战略的研究,可以分析整个企业资金的运营情况。国外学者对财务战略的理论研究较为成熟,与之相关的理论、研究方法、研究内容日益丰富。由于国内外企业所处的内外部环境存在差异,所以相对于理论研究价值,国外文献的应用价值相对较小。国内学者在理论研究层面与国外学者基本类似,对财务战略的概念、分类、特点进行阐述,并且肯定了财务战略对企业发展的重要性。在实践方面,国内学者逐渐将多个相关理论应用到财务战略研究中,其中包括 PEST、财务战略矩阵、EVA 等,促进企业实现股东价值最大化、利润最大化等经营目标,提升企业可持续发展能力,增强核心竞争力。总之,中外学者都认为应该将财务战略作为重要的管理理论进行研究,并且应结合其他学科。财务战略的研究从理论向实践侧重是必然趋势,通过应用研究保障企业资金实现合理配置,实现企业长远经营目标,更好地应对经济环境变化。
  
  前人的研究尚需补充,在理论层面,虽然学者们已经认识到要将多数理论与财务战略结合研究,但是多项理论成果大多单独与财务战略理论结合研究,未将多项理论成果共同与财务战略理论紧密结合研究。在具体实践过程中,运用也不够充分,对不同类型、不同发展阶段的企业实施的财务战略研究比较少,缺乏针对性的财务战略优化措施,而影响了企业竞争力的提升。
  
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  (四) 创新点与不足

  1. 创新点
  2. 不足
  
  二、 相关理论与方法
  
  (一) 财务战略理论

  1. 财务战略服务于企业整体经营战略
  2. 财务战略的内容
  3. 财务战略的分类
  
  (二) 生命周期理论
  1. 企业生命周期的判定方法
  2. 基于企业生命周期理论的财务战略选择
  
  (三) 财务战略矩阵
  
  (四) PEST 分析法
  
  三、 G 公司概况及宏观环境分析
  
  (一) G 公司概况
  
  (二) G 公司整体经营战略
  
  (三) G 公司宏观环境分析

  1. 政策环境分析
  2. 经济环境分析
  3. 社会环境分析
  4. 技术环境分析
  
  四、 G 公司生命周期分析
  
  (一) G 公司生命周期判定

  1. 基于现金流量法的 G 公司生命周期判定
  2. 基于销售收入曲线法的 G 公司生命周期判定
  
  (二) G 公司财务战略矩阵分析
  
  五、 G 公司财务战略分析
  
  (一) G 公司筹资战略分析

  1. G 公司筹资战略现状
  2. G 公司筹资战略存在的问题
  
  (二) G 公司投资战略分析
  1. G 公司投资战略现状
  2. G 公司投资战略存在的问题
  
  (三) G 公司利润分配战略分析
  1. G 公司利润分配战略现状
  2. G 公司利润分配战略存在的问题
  
  六、 基于生命周期的 G 公司财务战略优化建议
  
  (一) 筹资战略建议

  1. 选择多元化筹资方式
  2. 建立偿债保障制度
  
  (二) 投资战略建议
  1. 积极实施多元化投资战略
  2. 充分调研评估,降低投资风险
  3. 注重科技创新,增加研发投入
  4. 积极开拓海外市场,扩展营销渠道
  
  (三) 利润分配战略建议
  1. 制定稳定的现金股利政策
  2. 合理派发现金股利

  七、 结论

  财务战略与企业的生产经营活动联系极为密切,应与企业的总体经营战略保持一致。根据企业自身的发展状况以及市场环境的变化,剖析发展过程中的不足,并结合不同生命周期的发展规律,对财务战略做出优化调整,进而增强企业的综合实力,提升企业价值,保障企业的稳健长远发展。

  本文以财务战略理论和生命周期理论为基础,对 G 公司进行研究,通过对其披露的年报中的财务数据进行分析,判定企业生命周期及发展目标,发现 G 公司当前财务战略的不足,并提出针对性的优化建议。

  本文运用了多种生命周期判定方法,具体包括现金流组合法、销售收入曲线法以及财务战略矩阵分析法,并具体分析了企业所处的发展环境,判定得出 G 公司当前正处于成熟期,并针对 G 公司的财务战略得出如下结论。

  第一,在资金筹集方面,G 公司以内部筹资为主,外部筹资为辅,包括股东权益、银行借款、应付账款、预收账款,筹资方式较为单一,可能会增加偿债风险。因此,可适当拓宽筹资渠道,选择合理筹资方式,充分利用内外源融资,适当增加长期负债或公开发行股票,并且需要建立偿债保障制度,降低企业风险,实现稳健发展。

  第二,在投资方面,G 公司投资项目较为集中。为了分散市场风险,应当进行多元化投资,投资有潜力的新兴产业;加强科技创新,加大研发投入力度,提升企业综合实力;积极布局国际市场,调整出口产品结构,扩展销售渠道,多措并举增强企业盈利能力。

  第三,在利润分配方面,G 公司股利分配政策缺乏稳定性,且现金分红金额较高。

  为了避免影响股东的积极性,又要有利于企业的长远发展,G 公司需要制定稳定的现金股利政策,并且合理派发现金股利,保障企业稳健经营。

  参考文献

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